天津16个区县2018年经济财政数据大盘点
摘 要
随着近几年对环保的关注，天津的发展进入了转型期。从2016年滨海新区经济数据“挤水分”，到如今GDP、财政收入连续两年下滑，可能都是发展转型初期的代价。从最新发布的2019年1季度GDP来看，天津GDP同比增长4.5%，较去年同期和全年均有所回升，在逐步朝好的方向发展。
1. 直辖市层面：天津市一般公共预算收入增速连续两年为负，债务率大幅上升
18年天津市GDP及一般公共预算收入均排全国第19位。GDP相较2017年下降1位。按可比价计算增长3.6%。一般公共预算收入为2106.2亿元，同比下降8.8%，连续两年为负。
18年天津市地方政府债务余额排全国第22位，债务率大幅上升。截至2018年末，地方政府债务余额为4078.6亿元，同比增长19.1%。债务率（地方政府债务余额/综合财力）为107.8%，相比17年的83.4%上升24.4个百分点。
2. 区县层面：津南区GDP增速连续两年为负，宁河区等8个区县一般公共预算收入增速连续两年为负
18年共有7个区县GDP增速相较17年有所提升，其中宁河区、蓟州区和河东区提升幅度较大。其余各区县增速皆有所下滑，其中静海区下滑幅度最大，为2.3个百分点。
18年静海区、西青区和津南区一般公共预算收入增速由正转负，宁河区等8个区县连续2年为负，东丽区、蓟州区和红桥区由负转正。此外，静海区和西青区增速相较17年下滑幅度较大，分别下滑了27.6和24个百分点。
18年河北区地方政府债务余额增速超过140%，东丽区经调整债务率下降明显。河北区、河西区、河东区、津南区和宁河区地方政府债务余额增速超过50%。东丽区经调整债务率排第1位，为736.3%，不过相比17年降幅明显。
19年滨海新区城投债到期及回售金额、非标到期金额均最大。从2019年城投债到期回售及非标债务到期总额来看，滨海新区到期总额最大，为272.1亿元。东丽区次之，为125.3亿元。
综合18年经济财政来看，津南区、静海区、西青区、北辰区和武清区等仍在恶化，蓟州区、红桥区、东丽区和宝坻区等明显好转。
风险提示：财政收入超预期下滑。
随着近几年对环保的关注，天津的发展进入了转型期。从2016年滨海新区经济数据“挤水分”，到如今GDP、财政收入连续两年下滑，可能都是发展转型初期的代价。天津在淘汰落后产能、整治关停“散乱污”企业的基础上，大力培植智能制造、现代服务等新动能产业。从最新发布的2019年1季度GDP来看，天津GDP同比增长4.5%，较去年同期和全年均有所回升，在逐步朝好的方向发展。本文主要回顾了2018年天津及其各区的经济、财政、债务及土地出让状况。
天津市一般公共预算收入增速连续两年为负，债务率大幅上升
2018年天津市GDP排全国第19位。2018年，天津市GDP 18809.6亿元，排全国第19位，相较2017年下降1位。按可比价计算增长3.6%，相较17年的3.64%下降0.04个百分点，排全国第31位。
2018年天津市一般公共预算收入为2106.2亿元，被重庆市、山西省、江西省和陕西省超越，排全国第19位。一般公共预算收入增速为-8.8%，连续两年为负。不过，税收收入占比77.2%，比17年的69.8%上升7.4个百分点，财政收入的质量有所提高。一般公共预算支出为3104.5亿元，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）为67.8%，相比17年的70.4%下降了2.6个百分点。政府性基金收入为1160.5亿元，同比下降5.7%。
2018年天津市地方政府债务率大幅上升。截至2018年末，地方政府债务余额为4078.6亿元，同比增长19.1%。其中，一般债务余额为1400亿元，专项债务余额为2678.6亿元。债务率（地方政府债务余额/综合财力）为107.8%，相比17年的83.4%上升24.4个百分点。
天津地方政府债务大幅上升的主要原因是，在地方政府债务开前门的背景下，2018年财政部核定的天津地方政府债务新增限额，从2017年的17年的507亿大幅增加至2018年的671亿，增幅32.3%。而天津的综合财力，由于转型初期的经济下滑，没有出现对应的增长。
2018年天津市16个区县经济财政债务概览
天津市下辖16个区，整体可以分为四大板块：中心城区（包括和平区、河西区、南开区、河东区、河北区和红桥区），发展较为成熟，常住人口数量也较为稳定；环城四区（西青区、北辰区、东丽区和津南区），积极承接周边较发达地区的产业转移，大力发展新兴工业产业园区，常住人口增速也是天津近3年较快的板块；远郊区（武清区、静海区、宝坻区、宁河区和蓟州区）中的武清区是京津冀三省的交汇点，近3年常住人口增速也较快；滨海新区，国家级新区，经济总量排在全市第一。
这其中，东丽区、津南区、滨海新区、蓟州区和宁河区的债务率较重，经调整债务率（地方政府债务余额+发债城投有息债务）/（一般公共预算支出+政府性基金收入）均超过了300%，不过东丽区18年债务率下降明显。综合2018年经济财政来看，津南区、静海区、西青区、北辰区和武清区等有所恶化，蓟州区、红桥区、东丽区和宝坻区等明显好转。
1. 津南区GDP增速连续两年为负
GDP总量方面，2018年和平区、南开区和津南区分别为920.2亿元、883亿元和749.2亿元。GDP增速方面，2018年宁河区和蓟州区GDP增速由负转正，津南区GDP增速连续两年为负。津南区的下滑，仍与产业新旧动能转换有关，在关停“散乱污”的同时，会展服务、智能制造、大数据、新能源新材料等绿色产业仍在培育中。GDP增速变化方面，宁河区、蓟州区和河东区GDP增速相较17年提升幅度较大，分别为12.6、7.1和5个百分点。静海区下滑幅度较大，为2.3个百分点。
2. 宁河区等8个区一般公共预算收入增速连续两年为负
一般公共预算收入总量方面，2018年滨海新区、武清区和西青区稳居前三，而蓟州区和红桥区仍位居最后两位。一般公共预算收入增速方面，蓟州区、红桥区和宝坻区增速位列前三，分别为9.8%、5.3%和3.5%。东丽区较17年略有增长，其余各区县2018年增速皆为负数。静海区、西青区和津南区由正转负，东丽区、蓟州区和红桥区由负转正。宁河区、和平区、滨海新区、北辰区、河北区、南开区、河西区和河东区连续两年为负。
一般公共预算收入增速变化方面，蓟州区、红桥区和河北区增速相较17年提升幅度位列前三，分别为47.3、42.2和42.1个百分点。南开区、和平区、东丽区、河西区、河东区、滨海新区和宝坻区，有所提升，其余区县增速皆有所下降。其中静海区和西青区下降幅度最大，较17年分别下降27.6和24个百分点。
各区县18年政府性基金收入大多有所下滑。总量方面，滨海新区遥遥领先，为212.1亿元。西青区和武清区超过100亿元，而宁河区、和平区未超过20亿元。红桥区、河北区、南开区、河西区和河东区2018年未实现政府性基金收入。增速方面，东丽区最高，为324.4%。宁河区、和平区略有增长。其余各区县皆有所下滑。
3. 18年河北区地方政府债务余额增速超过140%，东丽区经调整债务率明显降低
从地方政府债务余额看，2018年底，滨海新区地方政府债务余额最大，为1278.6亿元。东丽区、北辰区和武清区超过120亿元。而和平区地方政府债务余额最小，为24亿元。增速方面，除红桥区与17年持平外，各区县皆有不同程度增长。其中，河北区最高，为147.4%。其次是河西区，为99.8%。
城投债余额方面，按照Wind是否城投债口径，截至2019年3月31日，滨海新区、武清区和东丽区位列前三，分别为1055.2亿元、212.6亿元和172亿元。静海区较少，为11亿元。河北区、河西区、河东区、南开区、和平区和红桥区无存量城投债。
发债城投有息债务方面，按照Wind带息债务口径，截至2018年6月30日，滨海新区遥遥领先，为2876.8亿元。东丽区和津南区皆超过500亿元。而静海区未超过100亿元。河北区、河西区、河东区、南开区、和平区和红桥区无发债城投有息债务。
从全口径债务（地方政府债务余额+发债城投有息债务）增速来看，河北区增幅位列第一，为147.4%。其次是河西区，为99.8%。而武清区全口径债务下降较多，较17年下降23.4%。
经调整债务率方面，由于天津市部分区县上级补助数据不可得，因此本文经调整债务率口径采用（地方政府债务余额+发债城投有息债务）/（一般公共预算支出+政府性基金收入）来估算。18年东丽区超过700%，和平区低于50%。
从经调整债务率变化来看，蓟州区、东丽区和武清区有所下降，其余区县皆有不同程度上升。其中，津南区经调整债务率上升幅度较大，为129.1%；河北区和滨海新区上升超过70%；东丽区经调整债务率下降幅度较大，超过190%。
4. 19年滨海新区城投债到期及回售金额、非标到期金额均最大
从2019年城投债到期回售及非标债务到期总额来看，滨海新区到期总额最大，为272.1亿元。其次是东丽区，为125.3亿元。公募发行城投债到期及回售方面，滨海新区金额最大，为80.1亿元。其次是武清区，为30亿元。其余区县皆未超过20亿元。私募发行城投债到期及回售方面，滨海新区金额最大，为104.3亿元。其次是东丽区，为60亿元。非标债务到期方面，滨海新区金额最大，为87.7亿元。蓟州区和东丽区超过65亿元。
2018年天津市土地市场概览
天津近3年的土地市场总体还算平稳，总成交金额稳定在1000亿元以上。中心城区（包括和平区、河西区、南开区、河东区、河北区和红桥区）的地价较高，土地成交均价都在1万元以上，不过近年来出让地块较少。环城四区（西青区、北辰区、东丽区和津南区）是土地出让的主战场，近年来地价多数在上涨趋势中。远郊区（武清区、静海区、宝坻区、宁河区和蓟州区）成交均价较低，不过除了武清区18年土地成交均价有回落外，其他4个区土地成交价格涨幅明显。滨海新区，18年土地成交金额方面不太乐观，主要是工业用地出让面积下降及住宅用地的成交均价下滑所致。
1. 17年以来天津市土地市场成交金额呈逐年递减趋势
土地成交金额方面，2015年、2016年、2017年和2018年天津市分别成交土地556.5亿元、1385.9亿元、1269.8亿元和1045.6亿元，除2016年较2015年有所增长外，17年以来土地成交金额呈逐年递减趋势。成交均价先升后降，2015年、2016年、2017年和2018年成交均价分别为2941.1、5330.5、6175.2和5480元/平方米。
2. 河西区土地成交金额增长幅度较大，北辰区成交均价增长幅度较大
2018年土地成交金额方面，西青区和北辰区土地成交金额位列前二，分别为211.3亿元和170.5亿元。河东区土地成交金额较小，为0.2亿元。土地成交金额增速方面，河西区土地成交金额较15-17年平均成交金额增长较多，增速为283.4%。主要为天津中交绿城城市建设发展有限公司竞得2块住宅用地及1块商服办公用地所致。
2018年土地成交均价方面，河北区以78821.40元/平方米的均价遥遥领先。主要由于中铁房地产集团商业地产开发管理有限公司竞得河北区榆关道与雁门路交口东北侧商服办公用地1块，成交均价为341261.6元/平方米。河东区和滨海新区成交均价较低，分别为277.4元/平方米和2153元/平方米。成交均价增速方面，北辰区较15-17年成交均价增长183.5%，西青区、河北区增长超过50%。蓟州区、宁河区和河西区增长超过40%。而红桥区和河东区成交均价下降较多，主要是因为18年成交均为工业用地，单价低。
从工业仓储用地来看，2018年滨海新区和静海区工业仓储用地成交金额较大，分别为18.4亿元和8亿元。土地成交金额增速方面，河西区成交金额增速较快，为794%。而北辰区和河东区成交金额增速为-73.4%和-60.5%。成交均价方面，红桥区为6518.8元/平方米。主要为国网新源控股有限公司检修分公司于红桥区竹山道与保康路交口东南侧竞得工业仓储用地1块所致。成交均价增速方面，静海区增速较快，为44.8%。而河东区成交均价增速为-91.3%。
从商服办公用地来看，2018年西青区和河西区商服办公用地成交金额较大，分别为20.2亿元和18.1亿元。土地成交金额增速方面，津南区增速较快，为8847.7%。而武清区成交金额增速为-91.9%。成交均价方面，河北区较高，为341261.6元/平方米。成交均价增速方面，河西区增速较快，为3714%。而北辰区成交均价增速为-66.3%。
从住宅用地来看，2018西青区住宅用地成交金额较大，为186亿元。北辰区和津南区分别为166.1和84.5亿元。土地成交金额增速方面，河西区和宁河区增速较快，分别为180%和177%。而河北区成交金额增速为-64.2%。成交均价方面，南开区较高，为50090.5元/平方米。河北区次之，为44556.3元/平方米。宝坻区未超过5000元/平方米。成交均价增速方面，北辰区增速较快，为33.4%。而东丽区成交均价增速为-64.6%。
风险提示：
财政收入超预期下滑：若财政收入超预期下滑，叠加地方政府还本付息偿债压力较大，城投债违约风险将上升。
走遍中国系列相关报告：
本文节选自国盛证券研究所已于2019年5月7日发布的报告《天津16个区县2018年经济财政数据大盘点》，具体内容请详见相关报告。
刘郁 S0680518080002 liuyu@gszq.com
姜丹 S0680518090003 jiangdan@gszq.com
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