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招商宏观 | 大类资产周报:原油大跌,黄金大涨

招商宏观 招商宏观静思录 2023-06-18

大类资产配置小组

张静静    S1090522050003    首席
张一平    S1090513080007    联席首席,组长
罗   丹    报告联系人               研究员

报告发布时间:2023年3月18日

文 | 招商宏观张静静团队


核心观点

过去一周大类资产表现:黄金>美股>港股>国内债市>A股。权益:1)A股市场:经历上周大幅回落后,本周A股市场震荡调整。周初国内市场受海外流动性影响较小,但随着瑞信银行负面新闻爆出,海外干扰边际增加。从基本面上看,尽管周中经济数据未大幅超出市场预期,但依然显示国内经济持续改善,再加上本周五央行降准,下周A股权益市场有望在震荡中回升。2)港股市场:港股止跌收涨。周初受美国硅谷银行破产事件影响,海外恐慌情绪升温,周一、周二港股市场延续震荡。此前港股市场较长时间的波动受海内外不确定性的负面影响较大,不过内地经济数据逐渐走出真空期,目前公布的高频数据显示内地经济持续复苏,这会为港股市场带来上涨空间。3)美股和其他:美股三大指数涨跌不一,欧洲主要股市表现疲软。在利多和利空的多方博弈下,本周美股三大指数涨跌不一,整体上呈现企稳回升趋势。欧洲股市方面,硅谷银行以及瑞信银行事件使市场投资恐慌情绪上升,周四欧洲央行如期加息50个基点,并且欧洲央行行长也明确表示要坚持遏制通胀,本周欧洲主要股市表现疲软。债券:1)国内:债市继续走强。本周公布的经济数据未大幅超出市场预期,A股整体依然震荡,债市相对的配置价值仍然存在。本周债市继续走强,短端和长端利率均出现下行。往后看,由于流动性偏紧是节后短债收益率上行的主要因素之一,周五降准更有利于缓和短债压力。2)海外:流动性危机担忧下,美国、欧元区主要国家10债收益率下行。硅谷银行事件叠加本周数据显示美国通胀有所缓和,市场预测美联储将放缓加息步伐甚至是停止加息,美国10债收益率下行。欧洲债市方面,本周尽管欧洲央行如期加息50BP,但仍未改变投资者对瑞信银行以及国际银行业危机的悲观情绪,欧洲主要国家国债收益率下行趋势明显。大宗:原油、工业金属价格下挫,贵金属资产避险属性凸显。市场对全球金融危机、经济衰退的担忧增加,投资者恐慌情绪升温,原油价格大幅下挫,国际工业金属价格也遭遇重创。黄金价格方面,避险情绪的上升使投资者涌向贵金属资产,同时市场押注银行业的风险会迫使欧美央行会提前结束加息周期,黄金价格大幅攀升。外汇:美元指数震荡下行,人民币汇率持续震荡。本周市场对欧美银行业危机的担忧仍在持续,叠加美国2月CPI符合预期、美联储救助银行危机,市场预期美联储将放缓加息,美元指数上涨动力不足,整体震荡下跌。

正文


一、大类资产总体回顾(3月13日-3月17日

权益:
1)A股市场:经历上周大幅回落后,本周A股市场震荡调整
周初国内市场并未受到海外流动性较大的负面冲击,但随着瑞信银行负面新闻爆出,海外干扰边际增加,欧美股市大幅震荡对A股短期走势影响较大。不过从基本面上看,尽管周中经济数据未大幅超出市场预期,但依然显示1-2月国内经济持续改善,一定程度上缓解了市场对经济复苏不确定性的担忧,再加上本周五央行超预期降准,下周A股权益市场有望在震荡中回升。
上证指数收盘为3250.55,本周涨跌幅为0.63%↑,深证成指、中小板指数、创业板指数、沪深300涨跌幅分别为-1.44%↓、-1.26%↓、-3.24%↓、-0.21%↓;
从大中小盘的涨跌幅看,小盘指数(-0.19%↓)>大盘指数(-0.30%↓)>中盘指数(-0.80%↓);价值指数(1.65%↑)>成长指数(-2.32%↓);
从细分板块,传媒、建筑、计算机、通信和电子表现较好,分别上涨5.74%、5.38%、4.81%、4.48%和1.85%;电力设备及新能源、汽车、基础化工、煤炭和国防军工表现较弱,分别下跌5.70%、3.19%、2.66%、2.55%和2.51%。
本周A股资金净主动买入额为-812.13亿元,其中中证500和沪深300的资金净主动买入额分别为-103.47亿元和220.11亿元。
2)港股市场:港股止跌收涨。
在上周港股大幅回落后,本周港股市场进入震荡调整,止跌收涨。周初受美国硅谷银行破产事件影响,海外恐慌情绪升温,周一、周二港股市场延续震荡。此前港股市场较长时间的波动受海内外不确定性的负面影响较大,不过内地经济数据逐渐走出真空期,目前公布的高频数据显示内地经济持续向好,这会为港股市场带来上涨空间。值得注意的是,港股受外资影响较大,海外流动性问题以及下周美联储的FOMC会议利率决定依然会成为港股短期走势的主要影响因素。
恒生指数和恒生中国企业指数收盘分别为19518.59和6615.71,本周涨跌幅分别为1.03%↑和2.63%↑。
从大中小盘的涨跌幅看,中型股(2.27%↑)>中小型股(2.00%↑)>大中型股(1.62%↑)>大型股(1.51%↑)>小型股(1.16%↑);
从细分板块,港股通中国科技、科技、互联网科技业、医疗保健和防御行业表现较好,涨跌幅分别为5.94%、5.22%、5.05%、2.74%和2.49%。
3)美股和其他:美股三大指数涨跌不一,欧洲主要股市表现疲软。
周初投资者主要消化硅谷银行破产事件引发的流动性风险,周二美国劳工部公布的通胀数据显示,2月CPI环比0.4%,核心CPI环比0.5%,CPI同比6%,基本符合预期,另外美联储对硅谷银行提出纾困支持以防引发更大的负面影响,市场普遍预期美联储将放缓加息节奏,在利多和利空的多方博弈下,本周美股三大指数涨跌不一,整体上呈现企稳回升趋势。欧洲股市方面,硅谷银行以及瑞信银行事件使市场投资恐慌情绪上升,周四欧洲央行如期加息50个基点,并且欧洲央行行长也明确表示要坚持遏制通胀,本周欧洲主要股市表现疲软。
道琼斯工业、标普500、纳斯达克综指、欧元区STOXX50、日经225、韩国综指,本周涨跌幅分别为-0.15%↓、1.43%↑、4.41%↑、-4.27%↓、-2.88%↓、0.05%↑。
债券:
1)国内:债市继续走强。
本周公开市场共有320亿元逆回购与2000亿元MLF到期,央行累计实现净投放7120亿元。本周公布的经济数据冷热不均,未大幅超出市场预期,A股整体依然持续震荡,债市相对的配置价值仍然存在。在多个利多债市的因素影响下,本周债市延续了上周走强的行情,短端和长端利率均出现下行。为了更好地减轻银行长端资金压力,本周央行运用MLF工具投放中长期资金 4810 亿元,轧差后实现净投放约 2810亿元后,周五央行宣布降准25bp。往后看,对于资产价格而言,降准并不预示货币政策会再次放松,因此其对债市(尤其是长债利率)的积极意义已明显减弱。由于流动性偏紧是导致节后短债收益率上行的主要因素之一,因此此次降准更有利于缓和短债压力。
利率债方面,10年期国债收益率为2.86%,本周下行0.25BP↓,1年期国债收益率为2.25%,本周下行1.40BP↓,期限利差(10Y-1Y)为61BP,本周上行1.15BP↑;
信用债方面,1年期企业债利差(AAA)为55BP,本周下行0.91BP↓,1年期城投债利差(AAA)为56BP,本周上行1.17BP↑;
资金利率方面,7天Shibor为2.09%,本周上升7.30BP↑;DR007为2.11%,与上周相比,平均值上升8.74BP↑;
中美利差(10Y)为-53BP,本周缩小30.75BP;中美利差(2Y)为-140BP,本周缩小77.26BP。
2)海外:流动性危机担忧下,美国、欧元区主要国家10债收益率下行。
硅谷银行事件叠加本周数据显示美国通胀有所缓和,市场预测美联储将放缓加息步伐甚至是停止加息,美国10债收益率下行,10债与2债期限利差的倒挂幅度收窄。欧洲债市方面,本周尽管欧洲央行如期加息50BP,但仍未改变投资者对瑞信银行以及国际银行业危机的悲观情绪,欧洲主要国家国债收益率下行趋势明显。
美国10债收益率为3.39%,本周下行31.00BP,期限利差(10Y-2Y)依然倒挂,为-42BP,本周倒挂幅度收窄6.00 BP;法国、德国、意大利10债收益率分别为2.68%、2.24%、4.05%,本周分别下行33.70BP、31.00BP、27.50BP。
大宗商品:
原油、工业金属价格下挫,贵金属资产避险属性凸显。
尽管本周披露的中国2月经济数据显示国内持续复苏,但欧美银行业风险的接连暴露,引发市场对全球金融危机、经济衰退的担忧,投资者恐慌情绪升温,原油价格大幅下挫。国际工业金属在全球经济风险上升、需求锐减的预期下也遭遇重创。黄金价格方面,避险情绪的上升使投资者涌向贵金属资产,同时市场押注银行业的风险会迫使欧美央行会提前结束加息周期,黄金价格大幅攀升。
1)国内:原油、沪金、螺纹钢、沪铜、沪铝、谷物,本周涨跌幅分别为-8.05%↓、3.57%↑、-2.17%↓、-2.57%↓、-0.29%↓和-0.49%↓;
2)全球:布伦特原油、COMEX黄金、LME铜、LME铝、CBOT大豆,本周涨跌幅分别为-11.85%↓、6.24%↑、-1.53%↓、-0.76%↓、-2.02%↓。
外汇:
美元指数震荡下行,人民币汇率持续震荡。
本周市场对欧美银行业危机的担忧仍在持续,叠加美国2月CPI符合预期、美联储救助银行危机,市场预期美联储将放缓加息,美元指数上涨动力不足,整体震荡下跌。人民币汇率方面,受海外流动性危机事件和国内2月经济数据验证基本面向上复苏趋势等多因素影响,人民币本周持续震荡。
美元兑人民币为6.91,本周人民币升值幅度为0.87%;欧元兑人民币为7.33,本周人民币升值幅度为0.59%;美元兑欧元为0.94,升值幅度为0.11%;美元指数为103.87,下跌幅度为0.74%。

二、影响大类资产配置的宏观新闻和数据

国内:
1、3月17日,央行决定降准0.25个百分点,释放长期流动性。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此次降准可释放长期流动性,有效降低金融机构资金成本,促进降低实体经济综合融资成本。
2、3月15日,2月经济数据公布,开年经济复苏温和略偏强、稍好于市场预期,达成全年增速5%目标的概率上升。估算1-2月的实际GDP增速在3.5-4.0%之间,保守估计也应在3.5%附近,结构上地产链整体超预期,出行类、后周期类消费成为亮点。
3、3月14日,国务院总理李强就新一届政府工作表示,实现5%左右的增长需要倍加努力,要打好宏观政策组合拳、扩大需求组合拳、改革创新组合拳以及防范化解风险组合拳。他指出,我国的“人口红利”没有消失,“人才红利”正在形成,发展动力依旧强劲。另外,民营经济的发展环境会越来越好,发展空间会越来越大。
海外:
1、3月17日,“美联储传声筒”Nick Timirao表示,美联储下周的决定可能取决于未来几天的市场反应。据CME“美联储观察”:美联储3月保持利率不变的概率为20.3%,加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为79.7%;到5月累计加息50个基点的概率升至49.2%。
2、3月17日,经合组织将美国2023年GDP增长预期从0.5%上调至1.5%,将中国2023年GDP增长预期从4.6%上调至5.3%,将欧元区2023年GDP增长预期从0.5%上调至0.8%;将2023年G20成员国通胀预期从6%下调至5.9%,预计2023年G20发达经济体的核心通胀率将达到4%;美联储终端利率料为5.25%-5.5%,欧洲央行和英国央行终端利率均为4.25%。
3、 3月16日,欧洲央行公布最新利率决议,将三大关键利率上调50个基点,基本符合市场预期。就近期由瑞信等引发的银行业危机,欧洲央行表示,随时准备在必要时做出反应,以维护欧元区的价格稳定和金融稳定。该行并将2023年调和CPI预期从去年12月的6.3%下调至5.3%,把今年GDP增速预期从去年12月的0.5%上调至1.0%。自去年7月开启加息进程以来,欧洲央行已连续六次大幅加息以遏制通胀,共计加息350个基点。
4、3月13日,美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司联合“救市”。硅谷银行储户可以提取账户里的所有资金,处置硅谷银行所导致的任何损失均不需要纳税人承担。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划,美国财政部将从“外汇稳定基金”中拨款250亿美元支持该计划。美联储表示,美国银行体系流动性充足,美联储准备应对可能出现的任何流动性压力。

三、本周房地产政策变化

四、下周重点数据和事件展望


风险提示:

疫情反复


以上内容来自于2023年3月18日的《原油大跌,黄金大涨——大类资产配置跟踪(3月13日-3月17日)》报告,报告作者张静静、张一平,联系人罗丹,详细内容请参考研究报告。



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20221125 越南、中国港台放松防疫后的经济、政策与资产——海外防疫放开观察系列(三)

20221124 日、韩、新“躺平”后的经济、政策与资产表现——海外防疫放开观察系列(二)

20221123 美欧英“躺平”后的经济、政策与资产表现——海外防疫放开观察系列(一)

20221122 波澜再起的数字货币市场——海外风险预警系列(二)

20221121 风口浪尖上的越南——海外风险预警系列(一)

20221120  内需是基本盘——宏观周观点(2022年11月19日)

20221119  “货币桥”测试落地,数字人民币跨境结算加速

20221118  货币政策开始收敛了吗?——三季度〈货币政策执行报告〉解读

20221117 10月经济数据中的星星之火——显微镜下的中国经济(2022年第31期)

20221117 财政收入追赶进度,基建支出增速回正

20221116 缩量符合近期货币政策操作逻辑——2022年11月MLF操作点评

20221116 下一阶段的经济修复会好于预期吗

20221115 站在美元的顶部——2023年宏观经济展望海外篇

20221114 地产政策放松进入第三阶段:择时与影响

20221114 数据向左,预期向右——宏观周观点(2022年11月12日)

20221113 十字路口——2023年宏观经济展望国内篇

20221112 房地产开发商融资环境可能开始改善——显微镜下的中国经济(2022年第30期)

20221112超预期降温的美国通胀——10月美国CPI点评

20221111 回落中的亮点:企业中长期贷款增速持续回升

20221110 民主党“小败”,市场或将进入衰退交易——2022美国中期选举点评

20221109 通胀的变数——10月通胀点评

20221108 外需加速转弱——10月进出口数据点评

20221107 内外皆有积极信号——宏观周观点(2022年11月5日)

20221106 这些经济体,“躺平”后的消费变化

20221105 失业率触底回升态势逐渐明朗——10月美国就业数据分析

20221104 库存周期到底了吗?——显微镜下的中国经济(2022年第29期)

20221103 中期选举前重申通胀目标不会“错”——11月FOMC点评

20221102 历次FED加息期的那些新兴市场危机

20221101 疫情承压、基建持续发力——宏观经济预测报告(2022年10月)

20221031 疫情如芒在背——10月PMI点评

20221030 美联储加息的约束渐强——2022年三季度美国GDP数据点评

20221030 分岔路口——宏观周观点(2022年10月29日)

20221029 怎么看中期选举前的最后一搏

20221028 需求如何跟进供给改善

20221028 利润结构继续下沉

20221026 20大报告中的企业和行业

20221026 四季度基建增速仍有保障——2022年9月财政数据点评

20221025 疫情下的“经济账”与结构性特征——3季度经济数据点评

20221025 出口阻力进一步上升——2022年9月进出口数据点评

20221024 为什么美国不会发生“工资-通胀”螺旋?

20221023 均衡中寻找机会 ——宏观周观点(2022年10月22日)

20221021 全面降息必要性提升

20221021 微妙时刻——显微镜下的中国经济(2022年第27期)

20221020 2022年货币政策:宽而不溢、精准滴灌

20221019 子时还是寅时?——大类资产配置的脉络(2022年4季度)

20221018 流动性调节节奏改变——2022年10月MLF操作点评

20221018 中、下游多个行业的景气度正在上升——中观景气度系列(三)

20221017 中国式现代化——报告最闪亮的关键词

20221017 积极信号正在变多——宏观周观点(2022年10月15日)

20221016 价格出现抬头之势 ——显微镜下的中国经济(2022年第26期)

20221015 如何理解内外通胀形势的截然不同

20221015 2022年财政:积极、精准、可持续

20221014 核心通胀接近峰值——9月美国CPI点评

20221014 综合平衡的实现——2022年稳经济一揽子政策效果复盘

20221013 海外距离流动性危机有多远?

20221012 企业中长期贷款增速拐点已至

20221011 后疫情时代中国海外投资布局——全球产业链系列(二)

20221010 黄金:权益资产的左侧指标

20221009 国庆假期国内重要数据信息汇总

20221009 失业率与时薪同降意味着什么?

20221008 十一假期海外那些事儿

20221007 改变预期才能改变趋势——本轮地产政策效果测算

20221006 东盟产业承接的上限——全球产业链系列(一)

20221005 制造业怕什么?——日本2011至2015镜鉴

20221002 预计Q3经济增速在3.7-4.2%区间

20221001 9月工业生产可能超预期——显微镜下的中国经济(2022年第25期)

20220930 亮点、隐忧、契机——9月PMI点评

20220930 促消费成为政策发力的新目标——三季度货币政策例会点评

20220929 四季度信贷的新支撑——评央行设立设备改造专项再贷款

20220928 意大利大选:一场过关游戏

20220927 Q4修复态势不改——2022年8月工业企业利润分析

20220926 预期会否修复?——宏观周观点(2022年9月24日)

20220925 降准可期

20220924 英央行的不可能三角:宽财政、抗通胀、储备地位

20220923 房地产竣工改善势头有望延续——显微镜下的中国经济(2022年第24期)

20220922 美联储加息的边界——9月FOMC点评

20220921 竣工复苏:容易被忽视的经济亮点

20220920 人民银行“以我为主”的空间有多大?——兼评2022年9月LPR报价

20220919 经济仍在做加法——宏观周观点(2022年9月17日)

20220918 招商宏观 | 增量政策的拉动作用有多少?

20220917 冷热不均 结构分化——显微镜下的中国经济(2022年第23期)

20220916 进一步稳定内需的紧迫性——8月经济数据点评

20220915 有多少消费值得等待——四季度消费形势展望

20220915 看懂“MLF+存款利率”的组合拳

20220914 通胀预期差或令6月海外波动重现——2022年8月美国CPI分析

20220913 9月或为mini版6月——宏观周观点0912

20220912 莫高估政策性工具、低估稳地产效果

20220911 9月社融增速会不会反弹?

20220909  通胀对政策的影响力将趋于减弱——8月通胀点评

20220908 成都、深圳疫情会不会影响9月经济成色

20220908 跨过高温和限电,哪些行业景气度可能延续?

20220907 四个新变化如何影响出口?——2022年8月进出口数据点评

20220906 缓和人民币汇率贬值斜率——央行下调外汇存准金率点评

20220906 决断9月——大类资产配置的脉络(2022年9月)

20220905 短期确定性上升——宏观周观点0903

20220904 3.5%是不是美联储的心理关口?

20220903 9月FOMC或为分水岭——2022年8月美国非农数据分析

20220902 生产修复 出行下滑

20220901 基建投资增速将超过10%——8月宏观经济数据预测

20220831 财政的空间在哪?

20220831 情况正在发生变化——8月PMI点评

20220830 人民币贬值压力大吗?

20220829 理解“不大水漫灌”的正确姿势

20220829 内部压力与外部风险——宏观周观点0827

20220828 欧洲能源危机的可能与影响

20220828 Q3或是全年工业利润增速底——2022年7月工业企业利润分析

20220827 再度转鹰的鲍威尔才是关键——全球央行Jackson Hole会议点评

20220826 海外能源、电价上涨或助力我国全年出口超预期

20220825 五问南方高温:影响真的要结束了吗?

20220824 高频数据中的四川限电影响

20220823 本轮政策效果复盘——从情绪修复、资金支持到基本面改善

20220822 如何理解LPR降幅?地产与汇率的平衡

20220822 政策着眼于力争最好结果——宏观周观点0820

20220821 大类资产的天平向哪儿倾斜

20220820 防疫算政治账不影响经济工作力争实现最好结果的诉求

20220819 专项债限额使用路径可能更快明确

20220819 “芯片四方联盟”下,产业升级重点在哪儿?

20220818 由美日韩经验看我国产业升级前景

20220817 精准把脉人民币汇率

20220816 重回复苏的可行性与年底地产的决定性

20220816 中期选举,民主党还有胜算吗?

20220815 开启降息周期——8月MLF降息点评20220814 假若油价再度反弹20220814 政策的短期目标与中长期诉求——宏观周观点081320220813 国内商品期货、现货价格相继回暖
20220812 寻找社融新支点20220811 踩对通胀的韵脚——2022年二季度《货币政策执行报告》解读20220810 通胀重现19年格局,如何影响宏观政策?——7月通胀点评20220809 “通胀削减法案”能否扭转中期选举乾坤?20220809 从中观研究框架看弱复苏中的结构性亮点——中观景气度系列(一)

20220808 全球产业链的演进路径展望与重构风险评估

20220807 产业链优势或令出口继续超预期———2022年7月进出口数据点评

20220807 确定性下降——宏观周观点0807

20220806 就坡下驴还是横生波折?——大类资产配置的脉络(2022年8月)

20220806 海外市场或重现波动——2022年7月美国非农数据分析

20220805 中国资本市场开放手册2022

20220804 变局下的产业链——多个制造业大国陷入贸易逆差的警示

20220803 关注价格与出行数据的积极信号

20220802 多重冲击、多重约束下的复苏——7月宏观经济数据预测

20220802 2020年货币市场流动性是如何回归中性的?

20220801 制造业超预期回落后的潜在结构性亮点——7月PMI点评

20220801 复苏进入分歧期——宏观周观点0731

20220730  美国陷入衰退了吗?——2022年二季度美国GDP数据点评

20220729 用好既定政策,坚持就是胜利——政治局会议给出的五个关键答案

20220729 出口交货值视角下的中国出口形势

20220728 假若美联储重新“盖住”底牌——7月FOMC点评

20220727 双循环正升级——2022年上半年进出口商品结构分析

20220727 利润V型修复后,关注确定性——2022年6月工业企业利润分析

20220726 8月资金利率缺口会收敛吗?

20220725 美股的短期位置与长期风格

20220724 内需偏弱,但中美利差拐点初现——宏观周观点0724

20220723 高温下的“淡季”——经济观察系列(一)

20220722 海外还有哪些黑天鹅?

20220721 稳就业需要多少GDP增速?

20220720 平衡稳地产与防风险,7月LPR报价持稳

20220719 复苏交易将如何演绎——大类资产配置的脉络(2022年3季度)

20220717 四种宏观场景及政治周期驱动的大类资产轮动

20220716 减收增支快节奏,下半年路在何方?

20220715 未来的三种情景——2022年二季度中国经济数据分析

20220714 7月FOMC前的两个关键数据:加息100BP?

20220714 钱究竟流向了哪里?

20220714 信贷分化与杠杆回升——上半年金融统计数据新闻发布会点评

20220713 居民主动断供停工项目房贷影响评估

20220713 出口高增后的隐忧

20220712 亢龙有悔——6月金融数据点评

20220711 基于利润预期,7月关注哪些板块?

20220710 猪周期开启——6月通胀数据点评

20220710 控通胀压力仍大,7月加息预期强化——美国6月非农点评

20220709 FDI加速流入中国,从哪里来,到哪里去?

20220708 欧元、美元接近平价的背后

20220708 疫后全球价值链重塑、汇率弹性与制造业竞争力

20220707 服务消费初现改善迹象

20220706 衰退预期从哪里来,向哪里去?

20220705 央行30亿投放的双重意味

20220705 关于欧盟碳边境调节机制(CBAM)的简评

20220704 疫情退却,通胀升温——宏观经济预测报告(2022年6月)

20220702 出口放缓一致预期下的结构性亮点

20220701 三季度货币政策的变与不变

20220701 内外需驱动正在交换方向

20220630 积极信号持续增加

20220629 假若美股再跌,A股能否继续脱敏

20220628 复苏基础不牢固,积极关注中下游

20220627 经济走势的三种情景假设

20220626 国内经济篇:复苏不惧冲击——2022年中期宏观经济展望

20220625 应出尽出,静候花开——2022年中期宏观经济展望财政篇

20220625 螺纹钢期货价格为何大幅下跌?

20220624 总量不弱,结构正佳——2022年中期宏观经济展望货币篇

20220623 海外会出现流动性危机吗?

20220622 出口向左;进口向右——2022年中期宏观经济展望外贸篇

20220621 通胀压力:外弱内强——2022年中期宏观经济展望通胀篇

20220620 冲击转向缓和——2022年中期宏观经济展望海外篇

20220619  美联储加息的影响已经显现

20220618  地方政府性基金收支压力巨大

20220617  供给侧修复速度快于需求侧

20220616  是时候考虑FED结束加息的条件了

20220615  坚持复苏交易

20220614  兼容动态清零的经济增长路径

20220613   出口、PMI、社融超预期下还需要关注什么?

20220612  油价的最后一冲:假如美国CPI不回落?

20220612  信贷预期差兑现

20220611  三四季度CPI在不同场景下会怎么走?

20220610  出口超预期,是新增还是4月积压?

20220609  如何看待原油供需博弈?



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