生产端弱修复—高频数据观察（10/17-10/21）
基本结论
生产：主要开工率指标整体上行。钢材供给回暖：截至周五，唐山钢厂高炉开工率为58.73%，较上周环比回暖3.17%；产能利用率75.12%，本周环比回升0.70%。汽车轮胎生产涨跌互现：本周汽车全钢胎开工率环比回落6.77%，半钢胎开工率环比上升0.37%。化纤生产回暖：本周PTA开工率环比回暖1.72%，PX开工率与上周持平，涤纶长丝（江浙地区）本周环比回落1.44%。
需求：需求端表现相对低迷。本周商品房销售热度回落，土地成交表现较好：30大中城市商品房成交面积环比回落17.03%，10月15日至10月21日，100大中城市成交土地溢价率环比下跌6.99个百分点；成交土地面积环比回暖103.14%。房企拿地偏好一线城市，环比大幅上升1179.60个百分点。汽车销售热度回落：10月10日至10月16日，乘用车批发销量环比下跌72.86%至4.4辆/日。库存持续去化：本周螺纹钢库存环比下降5.18%，线材库存环比减少9.46%，热轧板库存环比回落1.61%；出口指数小幅下跌：CCFI综合指数环比下降13.00%，而SCFI综合指数环比下降5.67%；进口景气度回落：CDFI环比回落1.37%，BDI综合指数环比回落4.24%。
价格：猪肉价格小幅回暖，国际原油价格涨跌互现。肉制品价格回暖：猪肉价格本周继续回升，价格小幅上涨4.45%，除羊肉小幅下跌0.01%外，其余肉质品价格均有所上涨，其中白条鸡，鸡蛋分别环比上涨0.16%和1.56%；28种重点监测蔬菜价格环比有所遇冷，本周回落1.40%。大宗商品价格涨跌互现：布伦特原油本周价格环比回暖2.04个百分点，WTI原油本周价格环比回落1.28个百分点，LME3月铜环比回升1.59%，铝期货价格环比下跌3.06个百分比；工业品价格遇冷下行：本周南华工业品指数环比下跌3.16%，Myspic综合钢价指数环比回落2.02%。其中：长江有色市场铜价格环比下跌1.60%，铝价格环比下跌0.32%，螺纹钢环比回落2.42%；进口铁矿石价格环比回落3.70%，国产铁矿石价格环比下跌1.04%；水泥价格小幅回暖1.07%。本周人民币持续贬值：人民币上行压力仍存，本周汇率环比回升0.78个百分点至7.25。人民币实际有效汇率指数环比下跌0.49%。
一、生产端高频数据追踪
主要开工率指标整体上行
钢材供给回暖：本周唐山钢厂高炉开工率58.73%，较上周环比回暖3.17%；产能利用率75.12%，本周环比回升0.70%。
汽车轮胎生产涨跌互现：本周汽车全钢胎开工率有所回落，环比下跌6.77%，月初至今同比上涨1.14%，半钢胎开工率延续之前上涨态势，环比增加0.37%。
化纤生产回暖：近日美元势头持续强劲，国际油价大幅下跌，导致化纤产业链成本有所下降。与此同时，部分省份疫情好转，终端纺织、服装需求提高，生产端承压状况有所缓解。本周PTA开工率环比小幅回暖1.72%，PX开工率与上周持平，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比回落1.44%。
二、需求端高频数据追踪
房地产：地产销售热度回落
商品房销售遇冷回落：本周30大中城市商品房成交面积环比下跌17.03%，二、三线城市环比回落幅度较大，较上周分别下行22.90和17.36个百分点。一线城市环比小幅回落1.83个百分点。
房企选地偏好分化：上周100大中城市成交土地面积1845.27万平方米，环比上涨103.14个百分点。房企拿地偏好一线城市，环比上涨1779.60%。二、三线城市分别环比回暖127.86%和85. 73%。当周溢价率约为3.25%，较前周下跌6.99%。
乘用车销量：汽车消费热度回落
汽车消费冲高回落。10月10日-10月16日，乘用车批发日均销量为4.4万辆，环比下跌72.86%，乘用车零售日均销量为4.3万辆，环比回落66.62个百分点。
库存：钢材库存去化
去库存步伐加速。从库存来看，螺纹钢、线材和热轧板库存继续回落，本周环比分别下降5.18%、9.46%和1.61%。由于钢厂近期供应水平已经有所恢复，出库节奏加快，导致去库存幅度环比上周提升。
进出口：航运指数表现低迷
部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）与上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周分别环比回落3.27、1.95个百分点。散货船市场疲软，各船型需求有所回落。本周波罗的海干散货指数（BDI）环比回落4.24%，中国进口干散货运价指数（CDFI）本周环比回落1.37个百分点。
三、价格高频数据追踪
食品价格整体上行
本周猪肉价格继续上行，平均批发价环比上涨4.45个百分点，除羊肉价格下浮0.01%外，其余肉制品价格均有所上涨：其中白条鸡环比上涨0.16%，鸡蛋环比上涨1.56%。蔬果价格涨跌互现，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比回落1.40%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨0.46%。
上游产品价格涨跌互现
大宗商品价格涨跌互现：布伦特原油期货结算价环比回暖2.04%，WTI原油期货结算价环比下跌1.28个百分点。LME3个月铜延续上涨，小幅回暖1.59%， LME3个月铝由涨转跌，本周环比回落3.06个百分点。
工业品价格涨跌互现：本周Myspic综合钢价指数环比回落2.02%。由于近期钢厂停产检修增加，唐山钢厂开工率连续下跌，整体供应减弱，钢价小幅上升。其他工业品价格涨跌互现，整体小幅下行。截至10月21日，南华工业品指数环比回落3.16%。其中：长江有色市场铜和铝由涨转跌，本周分别回落1.60%和0.32%；螺纹钢环比回落2.42%，国产铁矿石价格环比下跌1.04%，进口铁矿石价格环比回落3.70%；水泥价格小幅回暖1.07%。
人民币持续贬值
本周人民币汇率继续贬值，美元对人民币汇率本期环比回升0.78%至7.25。此外， 本周人民币有效实际汇率指数环比下跌0.49%。
注：环比数据因本月第一周部分数据缺失做了相应调整：上期环比指由上周周和9月第四周数据计算所得。表格中所涉及的该数据部分也相应用*标识。
数据来源：Wind，中泰证券研究所
风险提示：航运指数表现低迷，人民币贬值压力持续。
证券研究报告：生产端弱修复
报告发布机构：中泰证券研究所
参与人员信息：
周岳 | SAC编号：S0740520100003 | 邮箱：zhouyue@r.qlzq.com.cn
薛瑶 | 邮箱：xueyao@zts.com.cn
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