68页详细分析通信行业中报！【招商通信团队】通信中报及二季报总结：无线、IDC、物联网增速居前，光通信下半年逐步起量
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核心逻辑行业下半年开始5G投资加速，在建设第一年估值仍有提升空间，明年5G基站数有望到60万站水平，板块业绩将出现较快增速。目前按照三大运营商2019年CAPEX预算数值，无线网投资首先发力，下半年随着技术成熟，承载网有望和无线网同步推进。根据市场预测，5G整体设备投资约在1.5-2万亿水平，其中无线和有线设备投资超1.2万亿。根据我们测算，三大运营商5G资本开支有望达到16930亿，无线网投资仍是重点部分。
投资建议：一方面，目前由4G后周期到5G周期切换，行业投资规模开始触底反弹，无线侧成为2019年运营商的投资重点，建议关注主设备商（中兴通讯、烽火通信）、光器件（天孚通信）、光模块（中际旭创、光迅科技）领域的投资机会，运营商IT支撑及新业务等同样增长较快，建议关注相关机会；另外一方面，优选云计算行业以及物联网行业细分龙头，包括IDC（光环新网）、统一通信&云通讯（亿联网络）、物联网（移远通信）等。本周组合重点推荐：中兴通讯、海能达、中国联通、天源迪科、天孚通信、光环新网、中际旭创建议关注：太辰光、和而泰、宝信软件、光迅科技、世嘉科技、烽火通信风险提示：中美贸易摩擦升级、5G建设进度不及预期、5G投资规模不及预期。
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历史报告
行业深度：
通信行业2019年中期投资策略：国产崛起，“三明一暗”布局5G大产业机遇 20190618
历史上3G、4G牌照发放后通信板块怎么走，5G 该怎么投资？ 20190604
特殊时刻香港路演归来，海外资金如何看待未来？ 20190526
中美贸易争端再起波澜，如何看待通信板块后市走向？ 20190512
年报及季报业绩同比改善，运营商资本开支触底反弹，持续看好通信板块 20190505
通信行业点评报告——中国电信10G EPON集采量大增，千兆宽带时代渐近 20190408
【通信行业三大运营商资本开支深度点评报告】5G元年运营商Capex触底回升，4G及5G基站建设带来无线投资回暖 20190325
MSCI提高A股权重，海外资金如何选择通信标的？ 20190304
通信行业2019年度投资策略：代际更迭，5G元年，把握确定性投资机遇 20181206
公司深度：
天孚通信（300394）光模块产业链重构下的一体化光器件龙头 20170715
光环新网（300383）大IT云化浪潮下的IDC王者 20190701
天孚通信（300394.SZ）——匠心精神打造国内稀缺的一站式领先光器件平台 20190101
余俊 招商证券通信行业首席分析师 微电子硕士，7年民航空管通信方向技术及管理经验，民航局通信导航专家库成员。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二 重要团队成员；2016年新财富第三，水晶球第二 重要团队成员。
蒋颖 招商证券通信行业分析师 中国人民大学经济学硕士、理学学士，2年通信行业研究经验，专注于云计算、光通信、运营商等相关领域研究。
欧子兴 招商证券通信行业研究助理 北京邮电大学工学硕士，6年中国移动集团采购和供应链管理经历，专注于通信元器件、通信设备、通信服务等相关领域研究
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