开工率指标低迷——高频数据观察（12/19-12/23）
基本结论
生产：主要开工率指标低迷。汽车轮胎生产遇冷：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌6.76个百分点，月初至今同比下跌6.74个百分点，半钢胎继续环比下跌6.48个百分点，月初至今同比下跌0.05个百分点。化纤生产回落：本周PTA开工率环比上涨 0.26 个百分点，PX开工率环比下跌3.16个百分点。
需求：地产销售回落。本周商品房销售回落，30大中城市商品房成交面积环比回落 14.80%，一、二、三线城市分别环比下跌29.67%、4.98%和19.95%。12月17日至12月23日，100大中城市成交土地溢价率环比下跌 1.68 个百分点，成交土地面积环比下跌 41.04%。房企拿地意向偏好一线城市，拿地面积环比上涨224.18%，二、三线城市拿地面积分别环比下跌 47.52%和 45.01%。汽车销售热度回暖：12月12日-12月18日乘用车批发日均销量为5.3万辆，环比上涨24.05%，月初至今同比下跌27.48%，乘用车零售日均销量为5.8万辆，本周环比回暖27.65%，月初至今同比下跌13.53%。钢材去库存：从库存来看，除热轧板环比上涨1.67%外，螺纹钢和线材库存回落，本周环比分别下降0.64%和2.19%；进出口持续遇冷：中国出口集装箱运价指数（CCFI）与上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周分别环比回落2.38%、1.44%，波罗的海干散货指数（BDI）环比下跌2.88%，中国进口干散货运价指数（CDFI）本周环比下跌0.19%。
价格：肉价齐跌，国际原油价格上涨。本周肉制品价格均有所下跌，其中猪肉平均批发价环比下跌11.85%，牛肉、羊肉分别环比下跌1.85%、1.02%，鸡蛋和白条鸡平均批发价分别环比下跌3.66%和2.32%。蔬果价格上涨，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨7.00%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨2.35%。大宗商品价格上行：布伦特原油本周价格环比上涨6.17%，WTI原油本周价格环比上涨7.09%，LME3月铜环比上涨 0.91%，铝期货价格环比上涨 0.69%；工业品价格整体下行：本周Myspic综合钢价指数环比下跌 0.91%，南华工业品指数环比下跌 1.45%。其中：长江有色市场铜价本周小幅上涨0.52%；铝价格本周环比下跌0.27%；螺纹钢环比下跌0.51%，水泥价格下跌0.99%。人民币贬值压力仍存：本周美元兑人民币汇率环比上涨0.22%至6.99，人民币实际有效汇率指数环比下跌0.21%。
风险提示：地产销售不及预期，疫情影响超预期。
一、生产端高频数据追踪
▪ 主要开工率指标低迷
汽车轮胎生产遇冷：本周汽车全钢胎开工率环比继续下跌6.76个百分点，月初至今同比下跌6.74个百分点，半钢胎继续环比下跌6.48个百分点，月初至今同比下跌0.05个百分点。
化纤生产回落：本周PTA开工率环比小幅上涨0.26个百分点，PX开工率环比下跌3.16个百分点。
二、需求端高频数据追踪
▪ 房地产：地产销售回落
商品房销售回落：30大中城市商品房成交面积环比回落14.80%，一、二、三线城市分别环比下跌29.67%、4.98%和19.95%。
房企拿地偏好分化：继房地产销售回落后，房企拿地意向分化。上周100大中城市成交土地面积2054.21万平方米，环比下跌41.04%。房企拿地意向偏好一线城市，拿地面积保持上升态势，本周环比上涨224.18%，二、三线城市拿地面积分别环比下跌47.52%和45.01%。当周成交土地溢价率约为0.75%，较前周下跌1.68个百分点。
▪ 乘用车销量：汽车消费热度回升
汽车销量回升。12月12日-12月18日，乘用车批发日均销量为5.3万辆，环比上涨24.05%，月初至今同比下跌27.48%，乘用车零售日均销量为5.8万辆，本周环比回暖27.65%，月初至今同比下跌13.53%。
▪ 库存：钢材去库存
从库存来看，除热轧板环比上涨1.67%外，螺纹钢和线材库存回落，本周环比分别下降0.64%和2.19%。
▪ 进出口：航运指数表现低迷
部分港口城市受疫情反复，运输能力下降，叠加外部通货膨胀率高企的影响，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）与上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周分别环比回落2.38%、1.44%。散货船市场疲软，各船型需求热度回落。本周波罗的海干散货指数（BDI）环比下跌2.88%，中国进口干散货运价指数（CDFI）本周环比下跌0.19%。
三、价格高频数据追踪
▪ 肉价齐跌，蔬果价格上涨
本周肉制品价格均有所下跌，其中猪肉平均批发价环比下跌11.85%，牛肉、羊肉分别环比下跌1.85%、1.02%，鸡蛋和白条鸡平均批发价分别环比下跌3.66%和2.32%。蔬果价格上涨，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上涨7.00%，7种重点监测水果平均批发价环比上涨2.35%。
▪ 上游产品价格涨跌互现
大宗商品价格上行：原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨6.17%，WTI原油期货结算价环比上涨7.09%。有色期货价格上涨，LME3个月铜本周环比上涨0.91%，铝价格本周环比上涨0.69%。
工业品价格整体下行：本周Myspic综合钢价指数环比下跌0.91%。由于近期钢厂生产恢复，唐山钢厂开工率有所回升，钢价小幅下跌。截至12月23日，南华工业品指数环比下跌1.45%。其中：长江有色市场铜价本周小幅上涨0.52%；铝价格本周环比下跌0.27%；螺纹钢环比下跌0.51%，水泥价格下跌0.99%。
▪ 人民币贬值压力仍存
本周美元兑人民币汇率环比上涨0.22%至6.99。此外，本周人民币有效实际汇率指数环比下跌0.21%。
数据来源：Wind，中泰证券研究所
风险提示：地产销售不及预期，疫情影响超预期。
证券研究报告：生产端持续降温
对外发布时间：2022年12月25日
报告发布机构：中泰证券研究所
参与人员信息：
周岳 | SAC编号：S0740520100003 | 邮箱：
zhouyue@r.qlzq.com.cn
薛瑶 | 邮箱：xueyao@zts.com.cn
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