113页云计算重磅深度（上）【招商通信】深度复盘全球公有云变迁史，掘金万亿云市场——云计算系列报告（一）
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核心逻辑 本篇报告对全球公有云市场变迁史以及海外云巨头成长史进行了深度复盘，同时对中美公有云市场的发展进行了对比，我们认为国内云市场发展尚处于导入期，云产业链具备长期高成长性，行业目前有拐点向上投资机遇，维持“推荐”评级。公有云市场马太效应显著，研发实力为核心竞争力，对标全球，我们预判阿里云龙头地位有望持续强化，腾讯云、金山云、华为云有望紧随其后，其他竞争者将逐步转型或退出。互联网巨头通过“先发优势+研发实力”抢跑云市场，其他企业通过“高粘性软件应用+研发实力”持续追赶；设备商的云业务与传统业务“左右手互搏”，打造混合云为发展方向；运营商缺乏研发和运营能力，逐渐退出；小公司缺乏资金和研发能力，逐渐转型为云托管服务商。云计算是对传统IT模式的颠覆，为5G时代最受益方向，具备长期发展周期。云计算是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆，改变了核心芯片、网络体系、硬件体系、软件模式、IT服务等，对外提供按需分配、可计量的IT服务，传统IT市场空间为万亿级别，目前云计算收入在IT支出占比还较低，未来提升空间较大，尤其到了5G时代，移动互联网向人工智能+万物互联过渡，产业重心将从“端”转“云”，云计算有望在5G时代迎来发展新风口。海外云巨头资本开支增速逐步回暖，有望带动云产业链走出小周期底部。从2018年Q2开始，受到宏观经济等因素的影响，海外云巨头资本开支增速开始回落，云厂商相继下调资本开支指引，而进入到2019年Q2，云巨头资本开支增速有所回暖，同比上升6.2%，我们预计未来几个季度全球云巨头有望逐步恢复到正常建设水平，带动云产业链重回高增长轨道。投资建议：云产业链具备长期高成长性，重点推荐IDC：光环新网；光网络：星网锐捷、中际旭创、天孚通信、太辰光、新易盛；服务器：浪潮信息（计算机组覆盖）；云视频：亿联网络、会畅通讯。建议关注：宝信软件、数据港、万国数据、英维克（机械组覆盖）、紫光股份。风险提示：5G建设不及预期；云巨头资本开支增速下滑；宏观经济不景气
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报告亮点&核心观点本篇报告对全球公有云市场变迁史以及海外云巨头成长史进行了深度复盘，深度分析了海外云公司竞争优势及劣势，力求溯源云竞争本质，并对国内外公有云市场的发展进行了对比，对国内云市场的发展进行了预判。从产业生命周期看，国内云市场尚处于导入期，尚未见明显天花板，竞争格局尚未定，云产业链上下游（IDC、机电设备、交换机、高密度连接器、光器件、光模块、服务器、云视频）长期具备高成长性。
公有云市场马太效应显著，全球公有云市场逐渐从百花争鸣步入到寡头垄断时代，亚马逊AWS一家独大，微软Azure和谷歌GCP正持续追赶，我们认为公有云竞争的本质为研发实力的竞争，互联网公司具备较强竞争实力，而设备商、运营商、小公司等将逐步退出或转型，专攻混合云以及向云托管服务商转型为发展方向。互联网企业亚马逊AWS通过“先发优势+研发实力”抢跑云市场，占据半壁江山，微软Azure和谷歌GCP通过“高粘性软件应用+研发实力”持续追赶；设备商的云业务与传统业务“左右手互搏”，打造混合云为发展方向；运营商缺乏研发和运营能力，逐渐退出公有云市场；小公司缺乏资金和研发能力，逐渐转型为云托管服务商。
我国公有云市场尚处于产业导入期，格局未定，对标全球公有云发展史，我们预判未来国内云市场会呈现寡头垄断竞争格局，阿里云龙头地位有望持续强化，腾讯云、金山云、华为云紧随其后，其他竞争者将逐步转型或者退出。阿里云具备“先发优势+研发实力”，叠加国内政策导致国外云计算厂商入华面临较高壁垒，我们认为未来阿里云在国内公有云市场龙头地位有望持续强化；腾讯云基于社交和游戏基础，结合自有生态打造差异化竞争；金山云背靠WPS在政企市场发力，同时拥有西山居游戏和小米生态等，持续为IAAS导流；华为云聚焦AI+云，未来将以打造混合云为核心战略，有望占据一定份额。
云计算是对传统IT模式的颠覆，为5G时代最受益方向，具备长期持续发展周期。云计算是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆，改变了核心芯片、网络体系、硬件体系、软件模式、IT服务等，对外提供按需分配、可计量的IT服务，传统IT市场空间为万亿级别，目前云计算收入在IT支出占比还较低，未来提升空间较大，尤其到了5G时代，移动互联网向人工智能+万物互联过渡，产业重心将从“端”转“云”，云计算有望在5G时代迎来发展新风口。
从细分领域来看，我们认为（1）IDC及配套为云产业链最受益方向，未来高增长确定性较强，重点推荐：光环新网（核心城市布局的IDC龙头）；建议关注：宝信软件（核心城市布局的IDC龙头，具备得天独厚的资源禀赋）、数据港（绑定阿里，未来成长可期）、万国数据（IDC版图持续扩张）、英维克（精密温控节能设备+预制模块化设备提供商，机械组覆盖）；（2）云计算及大型数据中心的发展有望持续拉动光网络（网络设备、光模块、高密度连接器）建设的需求，重点推荐：星网锐捷（低估值的二线龙头）、中际旭创（全球高速光模块龙头）、天孚通信（无源光器件龙头）、太辰光（高端光纤连接器龙头）、新易盛（5G光模块+数据中心突破）；建议关注：紫光股份（网络设备龙头）（3）云计算驱动下服务器行业进入规模化发展新时代，重点推荐：浪潮信息（服务器龙头，计算机组覆盖）；（4）云计算的发展夯实云视频行业发展基础，市场空间有望从百亿级拓展到千亿级，重点推荐：亿联网络（视频会议业务高速发展）、会畅通讯（“云+端+行业解决方案”，云视频全产业链布局）
2、全球云巨头资本开支增速逐步回暖，中长期维持高景气度
全球云巨头资本开支增速逐步提升，有望重回快速成长轨道。全球云巨头资本开支增速从2015年Q2开始下滑，2015年Q4开始触底反弹，历经12个季度的快速增长，2018年Q1和Q2增速达到顶峰，增速分别达91.9%、62.6%。从2018年Q2开始，受到宏观经济等因素的影响，增速开始回落，云厂商相继下调资本开支指引，2019年Q1，云巨头资本开支增速同比下降17.9%，而进入2019年二季度，云巨头资本开支增速有所回暖，同比上升6.2%，细分来看，亚马逊、谷歌、苹果、微软资本开支增速均有所提升，分别从2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%，我们预计未来几个季度全球云巨头资本开支有望逐步恢复。长远来看，云计算依旧具备高成长性，尤其是进入5G时代，随着移动互联网向人工智能+万物互联过渡，云计算有望迎来发展新风口。1到4G主要是面向消费者，5G需要支撑移动互联网和物联网两大类业务，体现高速率、大连接、低时延三大技术特点，对比4G而言，体现出10-100倍的能力提升。5G主要包括三大应用场景：1）增强型移动宽带（eMBB），聚焦对带宽有极高需求的业务，比如高清视频、VR、AR等；2）高可靠低时延通信（uRLLC），聚焦时延极其敏感的业务，例如自动驾驶、工业控制、移动医疗等；3）大规模机器通信（mMTC），聚焦对连接密度要求较高的业务，例如智慧农业、智能家居、智慧城市等。5G万物互联时代，产业重心将从“端”转“云”，以云端为核心逐步向管+端推动。
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深度复盘全球公有云市场变迁史，国外步入成长期，国内尚处于导入期我们深度复盘了全球公有云市场变迁史，全球公有云市场逐渐从百花争鸣步入到寡头垄断时代，我们认为公有云竞争的本质为研发实力的竞争，公有云市场马太效应显著，互联网公司具备较强竞争实力，而设备商、运营商、小公司等在公有云领域竞争实力较弱，专攻混合云以及向云托管服务商转型为发展方向：
（1）硬件设备商：云业务与传统业务“左右手互搏”，打造混合云为发展方向
硬件设备商由于受到传统业务的束缚，在云计算的发展中处于“左右手互博”的尴尬境地，云计算的发展将对其传统业务造成冲击，造成硬件设备商在转型过程中面临较大的阻力，如硬件设备商惠普已退出公有云市场。
（2）运营商：缺乏研发和运营能力，逐渐退出公有云市场
运营商如Verizon、AT&T、CenturyLink等核心问题在于缺乏技术创新能力、服务能力等，在公有云市场的竞争中逐渐失败，并逐渐退出公有云市场。
（3）小公司：缺乏资金和研发能力，逐渐转向为云托管服务商
小公司在资本、品牌、技术、服务、基础设施建设等各方面竞争实力均较弱，随着公有云竞争的加剧，公有云价格战的持续展开，小公司亏损加剧，同时没有足够的资金去支撑云计算巨大的研发支出、基础建设支出、销售支出等，逐渐退出公有云市场，转型为云托管服务商。
（4）互联网公司：“先发优势+研发实力”抢跑云市场，“高粘性软件应用+研发实力”持续追赶
亚马逊主要从IAAS层切入云计算市场，具备先发优势，抢先占据了最大的市场份额。并通过在PAAS层不断地进行技术研发与创新，获取了较强的客户粘性。
微软云的发展战略是通过免费升级Windows10来培育潜在云服务客户，同时强化PAAS层的技术研发和SAAS层（Office365、Dynamics 365等）的应用布局，以实现与IAAS层的相互导流。
谷歌云的发展思路是强化PAAS层技术和SAAS应用群，并持续发力移动操作系统Android和PC操作系统ChromeOS以培育潜在云客户。以实现与IAAS层的相互导流。
我国云计算市场尚处于产业导入期，格局未定，对标全球云计算发展史，我们预判未来国内云市场也会走向寡头垄断的竞争格局，阿里云、腾讯云、金山云、华为云有望四分天下。阿里云在国内具备先发优势，同时阿里云在PAAS层进行了大量技术研发与创新，具备高客户粘性，目前占据国内最大市场份额，叠加国内政策导致国外云计算厂商入华面临较高壁垒，我们认为未来阿里云在国内公有云市场龙头地位有望持续强化；腾讯云基于社交和游戏基础，结合自有生态打造差异化竞争；金山云背靠WPS在政企市场发力，同时拥有西山居游戏和小米生态等，持续为IAAS导流；华为于2018年底进行架构调整，重组了“Cloud & AI产品与服务”，2019年一季度又将IoT、私有云团队合入Cloud BU，华为“Cloud Only”战略落地，在2019年华为全联接大会上，华为发布了Atlas 900（全球最快AI训练集群）和基于昇腾的华为云EI集群服务，大力发展AI+云，未来将以打造混合云为核心战略。
1、全球公有云市场马太效应显著，AWS一家独大
全球云计算市场的发展大概可以分为五个阶段。
一、前期积累阶段（1960-1999年）：在20世纪60年代便有了云计算的雏形，在前期积累阶段，虚拟化、网格、分布式、并行等技术逐渐成熟，云计算的概念日益形成，云服务的技术和概念得到了积累；
二、初现阶段（1999-2006年）：在云服务初现阶段，SAAS和IAAS云服务出现，并被市场接受；
三、形成阶段（2006-2009年）：云服务的三种服务模式全部出现，电信运营商、IT企业、互联网企业纷纷推出云服务；
四、快速发展阶段（2009-2015年）：云服务种类日趋完善，种类日趋多样化，传统企业开始通过自身能力扩展收购等模式，投入云服务；
五、日渐成熟阶段（2015年至今）：通过深度竞争，逐渐形成主流平台产品和标准，产品的功能比较健全，市场格局相对稳定，云服务进入日渐成熟阶段。
我们梳理了从2009年到2018年共十年的Gartner IAAS魔力象限，筛选出典型公司，根据公司在IAAS魔力象限所处的位置进行打分进而画出其分数曲线，并依此可以看出公有云市场不同类型竞争者竞争能力的变化。
一、运营商：运营商Verizon的分数曲线向右下方倾斜，在公有云市场竞争中能力不断变弱。运营商如Verizon、AT&T、CenturyLink等由于缺乏技术创新能力、服务能力等，在公有云市场的竞争中逐渐失败，并逐渐退出公有云市场。
二、小公司：规模较小的云计算提供商Rackspace的分数曲线向右下方倾斜，在公有云市场竞争中能力不断变弱。小公司在资本、品牌、技术、服务、基础设施建设等各方面竞争实力均较弱，随着公有云竞争的加剧，公有云价格战的持续展开，小公司亏损加剧，同时没有足够的资本去支撑云计算巨大的研发支出、基础建设支出、销售支出等，逐渐退出公有云市场，转型为云托管服务商。
三、硬件设备商：硬件设备商IBM的分数曲线呈波浪形发展，在公有云市场的发展不够稳定。硬件设备商由于受到传统业务的束缚，在云计算的发展中处于“左右手互博”的尴尬境地，云计算的发展将对其传统业务造成冲击，造成硬件设备商在转型过程中面临较大的阻力，如硬件设备商惠普已退出公有云市场。
四、互联网企业：互联网企业亚马逊、微软、谷歌的分数曲线均向右上方倾斜，在公有云市场中具备较强的竞争能力。
（1）电商：亚马逊在公有云市场一家独大，分数曲线位置最高，展现出亚马逊在公有云市场强大的竞争实力。亚马逊是一个电商，其业务具有明显的季节性特征，为了业务的发展需要进行较多的基础设施的投入，在闲时就会造成基础设施的闲置与浪费。为了提高资源的利用效率，亚马逊主要从IAAS层切入云计算市场，具备先发优势，同时亚马逊具有较强的资本、品牌、技术、服务、基础设施建设等能力，在马太效应显著的公有云市场，抢先占据了最大的市场份额。
亚马逊并不是最早提出云计算的公司，Oracle在20世纪90年代提出了Web PC的概念，企图将用户对微软客户端的需求降低到最少，但是由于当时体验较差、价格优势不明显、上网价格高、并且PC客户端的大部分软件在互联网上没有相应的服务等原因，Web PC失败了；2002年互联网泡沫破灭之后，以Google为代表的互联网公司迅速崛起，为了挑战微软的商业模式，Google开始提供替代各种客户端应用和服务的在线服务，逐渐将原本运行在用户自己本地计算机上的各种应用软件搬到服务器端。Oracle和谷歌最初为了挑战微软客户端的商业模式，试图从SAAS层面切入云计算，而亚马逊则是从IAAS层开始发展云计算，抢夺了IAAS云市场的先发优势，并通过在PAAS层不断地进行技术研发与创新，获取了较强的客户粘性。
（2）软件提供商：微软目前在公有云市场中占据第二的市场份额。微软作为全球最大的软件提供商，在PC互联网时代稳居霸主地位，随着互联网泡沫的破裂以及移动互联网时代的来临，传统License软件市场逐渐萎缩，同时微软错失移动互联网时间窗口，微软逐渐失去霸主地位。2014年起，纳德拉就任微软新CEO，明确提出“云第一，移动第一”的发展战略，大力发展Azure、Office365、Dynamics 365等PAAS和SAAS云服务，2017年，随着人工智能成为未来的主流方向，微软再次调整重点，将"云第一"作为下一步的重点战略。微软云的发展战略是通过免费升级Windows10来培育潜在云服务客户，同时强化PAAS层的技术和SAAS层的应用布局，以实现与IAAS层的相互导流。
（3）搜索引擎：谷歌目前在公有云市场中占据第三的市场份额。谷歌为全球最大的搜索引擎，Google从2006年首次提出“云计算”概念，并开始布局云业务，直到2016年才开始着重发力云计算。谷歌云的发展思路是强化PAAS层技术和SAAS应用群，
并持续发力移动操作系统Android和PC操作系统Chrome OS以培育潜在云客户。以实现与IAAS层的相互导流。
我们梳理了从2009年到2018年共十年的Gartner IAAS魔力象限，并以颜色从浅到深表示公司在魔力象限中的地位，从进入魔力象限里面的公司的变化情况，我们可以明显看到公有云行业格局的变化。
一、2013年以前：市场参与者众多，云计算市场竞争激烈，运营商占据领导者象限
在2013年以前的Gartner魔力象限中，存在较多云计算公司，市场竞争激烈，市场竞争者主要由运营商、亚马逊、硬件供应商、IT服务商和小公司构成，软件供应商尚未出现在魔力象限中，而领导者象限主要由运营商占据。2009年到2013年为全球云计算快速发展阶段，传统公司纷纷布局云计算，同时涌现了大量的小型云计算公司，而全球云计算巨头亚马逊在当时云计算收入规模尚小，系统规模较弱，2013年以前AWS云计算收入并入非零售业务收入，而这部分收入同时包含各种和市场活动相关的其他杂项收入、网站广告收入与合作发行信用卡的相关收入，2009年非零售业务收入仅为6.53亿元，2013年这部分收入增加到25.23亿元。对于运营商而言，运营商在网络、数据中心等基础设施方面占据优势地位，以Verizon为例，Verizon在2010年便拥有了遍及世界35个国家的超200个传统数据中心，同时2010年以前，运营商Verizon的收入已经连续几年超千亿美元，拥有雄厚的资本实力，2013年以前运营商相继布局云计算，并占据Gartner魔力象限的领导者地位。
二、2013年到2015年：云计算三分天下趋势逐渐显现
2013年为云计算技术逐渐成熟的转折之年，PAAS和SAAS均成为行业主流，运营商、硬件供应商、小公司在魔力象限中的地位均开始下降，软件供应商微软首次进入魔力象限，亚马逊AWS从2011年起连续3年位于领导者象限。运营商Verizon在2013年Verizon收购云计算提供商Terremark，推出Verizon Cloud Compute和Verizon CloudStorage，但是由于技术能力的不足，Verizon在2013年以前没能力开发自己的云计算软件，只能选择第三方的软件平台和管理工具，使得Verizon Cloud从2011年到2012年一直是beta状态，而到2013年Verizon Cloud正式推出的时候，OpenStack、开放式API兴起，而Verizon又没有技术能力构建开放式API标准，从2014年开始Verizon不再强调其公有云业务，2016年则宣布彻底关闭公有云服务。
2014年谷歌开始进入魔力象限，微软上升为领导者象限，亚马逊连续4年位居领导者象限，运营商和小公司的地位依旧在下降。从2012年开始，亚马逊AWS、谷歌、微软的云产品价格战全面爆发，相继不断下调云服务的价格，随着价格战的竞争加剧，运营商在云计算数据中心成本方面的劣势逐渐体现。
2015年，亚马逊、微软、谷歌三分天下的趋势基本初步出现。
三、2016年到2018年：魔力象限公司仅剩六家，公有云步入寡头垄断时代，亚马逊占据半壁江山
到2018年，Gatner IAAS魔力象限公司仅剩下六家，AWS连续八年位于最高领导者象限，微软连续五年位于领导者象限，谷歌首次进入领导者象限，阿里巴巴、Oracle和IBM均位于特定领域者象限。
从国内云计算产业生命周期来看，云计算市场仍然处于产业导入初始阶段，与美国相比，大约落后5年左右的时间。美国2005年前云计算概念兴起，亚马逊在2006年正式推出AWS云计算服务，发展到现在，运营商、部分硬件供应商和软件供应商、小公司等基本退出云计算市场，云计算市场步入快速成长期，由亚马逊、微软、谷歌三分天下的格局基本确立；我国云服务市场从2007年开始学习美国，处于对概念和技术消化吸收阶段，从2010年开始，以阿里云为龙头，一批互联企业开始向公有云发展，从2015年起，运营商、互联网公司、设备商、IT企业和创新云服务公司均参与进来，目前我国云市场尚处于导入期，市场格局还未稳定，竞争深化仍在继续。
对比全球云计算巨头AWS和国内云计算巨头阿里云，受益于国内对国外云计算企业的政策限制，阿里云具备先发优势，已经在国内市场占据约一半的份额，但对比同为电商的云计算龙头AWS而言，阿里云仍落后约5年左右的水平。从云计算的创立时间来看，阿里云比AWS晚了三年左右，但是阿里2009年成立到2011年的两年时间主要对内服务，直到2011年才阿里云官网才上线，开始大规模对外提供云计算服务；从收入来看，阿里云2018年收入为31.71亿美元，AWS 从2013年开始披露AWS云计算收入，在2013年以前AWS云计算收入计入非零售业务收入，2013年AWS云计算收入为31.08亿美元，我们认为阿里云2018年的收入规模大约相当于AWS五年前即2013年的收入规模。
国内政策导致国外云计算厂商入华面临较高壁垒，拖延了国外云计算厂商入华步伐，同时也无法在国内直接参与云市场竞争，使得国内云计算厂商占据了先发优势。对外企进入云计算这个领域，工信部持开放的态度，欢迎外资企业在遵守我国法律法规的前提下，与国内持证企业开展技术合作，核心的因素需要保证数据的安全自主可控，业务的经营主体是国内企业。亚马逊、微软等云计算公司作为外资只能提供技术支持，不能参与实体运营，不能接触客户，不能掌握数据，业务经营方必须是内资具有经营许可的公司（公司必须拿到互联网数据中心服务和互联网资源协作服务牌照即云牌照）。
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复盘海外云公司成长史，云竞争本质为研发实力竞争我们复盘了典型公司公有云成长史，深度分析了典型公司竞争优势及劣势，我们认为云竞争本质为研发实力竞争，具备“先发优势+研发实力”的互联网企业率先抢占市场，逐步占据垄断地位，而追赶者通过“高客户粘性的软件应用+研发实力”有望占据一定市场份额：
一、互联网公司：先发优势形成规模效应，技术能力构筑高壁垒
（1）亚马逊AWS：具备先发优势和技术能力，占据全球云市场半壁江山
AWS为全球最大云计算平台，其连续八年被Gartner定位在“领导者”象限中，目前占据全球IAAS云服务市场近半份额。亚马逊于2006年3月14日正式推出亚马逊网络服务（AWS），提供IAAS和PAAS云服务。亚马逊最早布局IAAS云服务，拥有先发优势，同时采取低价、以客户为中心等竞争策略不断积累客户，还通过不断进行技术研发与创新，构筑起IAAS层和PAAS层高竞争壁垒，不断增强客户粘性，目前AWS在全球积累了超百万活跃客户和优质合作伙伴，打造了强大的云生态系统。
二、软件提供商：云竞争本质是软件的竞争，从PASS层切入具备天然优势
（1）微软：免费升级Windows10培育潜在云客户，大力布局SAAS和PAAS服务为IAAS导流
微软2010年正式发布Windows Azure PAAS云平台和构建IAAS云服务的基础性工具，从2014年开始明确向云计算全线转型，微软股价走势出现拐点，呈现不断上升趋势，2017年，微软再次调整重点，将"云第一"作为下一步重点战略，重点布局云计算和AI。2018年微软积极向云+AI转型，云服务实现快速增长，市值突破万亿美元。微软云发展战略是一方面通过免费升级Windows10来培育潜在云服务客户，一方面通过SAAS服务、PAAS服务与IAAS服务的相互导流来带动云服务使用量，打造差异化竞争。
（2）Google：大力发展云服务，投资130亿美元大建数据中心
Google 2006年首次提出“云计算”概念，2008年推出PAAS云服务APP Engine，直到2016年开始着重发力云计算，自2018年起，谷歌大力发展云服务，斥资上百亿扩张数据中心。谷歌云服务包括Google Cloud Platform（IAAS+PAAS）以及SAAS应用软件G Suite等，谷歌的云计算策略为强化PAAS层和SAAS应用群，持续发力移动操作系统Android和PC操作系统Chrome OS来培育云客户。
（3）Oracle：公有云业务发展放缓，转型压力较大
Oracle于2011年推出公有云业务，Oracle的核心业务为软件及数据库，做PAAS层具备一定的基础， Oracle云目前提供IAAS、PAAS和SAAS的云服务，发展重心主要集中在PAAS和SAAS领域，通过PAAS层数据库产品及SAAS层各种应用挖掘客户，总体上产品较为单一，竞争优势不明显。
（4）Vmware：战略退出公有云，专注私有云领域
VMware在云计算市场的发展途径为“退出公有云，保留混合云，专注私有云”。VMware公司做虚拟机起家，于2014年推出公有云业务，并于2017年正式放弃公有云业务，宣布与AWS在混合云展开合作。
三、设备商：云业务与传统业务“左右手互博”，进军云市场阻力重重
（1）IBM：全面退出PC硬件业，大力发展面向企业的基于PAAS的混合云和私有云
IBM从2007年开始布局云计算，2017年IBM将Bluemix改名为IBM Cloud，将IBM在云端开发的所有产品将统统归入到这个新品牌旗下，2019年2月12日，2019 IBM Think大会举行，IBM 总裁兼首席执行官Ginni Rometty强调了IBM数字化重塑2.0计划，并重点提及了混合云的重要性。2019年7月，IBM以340亿美元完成了对软件公司红帽（Red Hat）的收购，战略重点开始转向混合云。
（2）HP：浅尝辄止云计算，知难而退坚守优势行业
惠普于2011年发布公有云服务，于2015年10月正式关闭惠普Helion公有云服务惠普，于2015年11月正式拆分为惠普企业（HP Enterprise）（也称为慧与公司）和惠普公司（HP Inc.）两家上市公司，慧与以代码“HPE”在纽约证券交易所上市，拆分以后的惠普企业着力发展云计算解决方案，但是营收和净利润表现均不如前，而惠普公司则着力生产打印机和PC个人电脑。
四、运营商：缺乏技术开发和运营能力，纷纷退出IAAS云服务领域
（1）Verizon：试水云计算，曲折前行，高开低走
Veizon于2009年推出了云计算业务，并于2016年关闭了公有云业务。Verizon退出IAAS，主要是由于不具备技术创新能力，保留PAAS和SAAS主要是由于这两种服务模式具备更明显的路径依赖和更多的市场机会。
五、小公司：资本开支不足，市场竞争力弱，相继转型托管云服务
（1）Rackspace：全球OpenStack创始人，转型为托管云服务商
Rackspace成立于1998年，2005年开始布局公有云业务，2010年与美国航空航天局（NASA）合作创始了开源云平台OpenStack，是全球OpenStack创始人，Rackspace的公有云业务增速在2010年以后持续下跌，2014年开始专注于托管云业务， 2015年开始从公有云提供商转向与云服务巨头AWS和Azure合作，成为云服务巨头的托管云服务提供商，2016年11月，Rackspace从纽交所退市，以43亿美金的价格被私募基金阿波罗（Apollo Global）收购。
1、互联网公司：先发优势形成规模效应，技术能力构筑高壁垒
（1）亚马逊AWS：具备先发优势和技术能力，占据全球云市场半壁江山
AWS为亚马逊核心业务，为全球最大云计算平台。亚马逊成立于1995年，是全球商品品种最多的网上零售商和全球第二大互联网企业。2006-2009年，全球云服务处于推广阶段，只有少数大公司重视云服务的发展，亚马逊作为一个电商，业务具有明显的季节性特征，但为了业务的发展需要进行较多的基础设施的投入，在闲时就会造成基础设施的闲置与浪费，同时与传统IT企业不同，亚马逊并没有太多的硬件等业务的积累，使得亚马逊可以大力发展创新业务而不用担心对已有业务的冲击，同时AWS也与电商业务起到了很好的协同效应。亚马逊于2006年3月14日正式推出亚马逊网络服务（AWS），结合了亚马逊S3云存储，SQS和EC2 的三种初始服务。亚马逊最初只是将自有闲置计算资源进行出租，并且由于价格相对低廉，只是被一些小型开发者用来检测或者运行简单网站，后来逐渐成长为全球云服务第一大巨头。
AWS云在全球21个地理区域内运营着66个可用区。继光环新网运营的AWS中国（北京）区域、西云数据运营的AWS中国（宁夏）区域之后，AWS亚太（香港）区域于2019年4月25日正式开放，与在北京、宁夏、孟买、首尔、新加坡、悉尼和东京的AWS区域一起，成为亚太地区的第八个AWS区域。目前AWS云宣布计划增加巴林、开普敦、雅加达和米兰这四个区域，同时再增加12个可用区。
从Gartner的魔力象限来看，亚马逊AWS处于绝对的领先地位，其连续八年被Gartner定位在“领导者”象限中，拥有最深刻的洞察力和最强大的执行力。在“全球云基础设施即服务魔力象限”中，Gartner根据业内公司远见的完整性和企业的执行力，将市场的重要竞争者分布在4个象限，亚马逊AWS从2011年到2018年均被定位在“领导者”象限中。
AWS除了在IAAS层拥有先发优势，通过降价策略积累大量客户以外，还通过不断进行技术研发与创新，构筑起IAAS层和PAAS层高竞争壁垒，不断增强客户粘性。从2010年开始，亚马逊研发费用快速增加，从2010年的17.34亿美元提升到2018年的288.37亿美元，复合增速为108%，研发费用占营业收入之比从2010年的5.07%提升到2018年的12.38%。亚马逊2006年正式推出AWS云服务时，仅包含3项基础服务，而到2018年，AWS上线的新功能和服务就达到1957项。
分业务来说，Windows操作系统收入不再成为支柱，2019年Q1财报显示Windows占收入203.95亿美元，占比仅16.2%；Azure与企业级SAAS服务营收规模迅速扩张，包含Azure收入的智能云收入呈不断增长趋势，包含企业级SAAS服务的生产力和商业收入增速最快。
1）生产力和商务：2019财年生产力和商务增速为13%，主要是由于Office 365商业收入增长，Office 365的广告收入增长了33%，原因是用户增长和平均每位用户带来的平均收入增加。Office365的消费者收入增长2.86亿美元，增幅7%，主要是由于在日本的经常性订阅收入增加。领英的营收增长了15亿美元，增幅28%，主要受各业务部门的增长推动。Dynamics收入增长15%，主要原因是来自Dynamics 365的收入增加。
2）智能云：2019财年智能云收入增速为21%。在Azure的推动下，包括GitHub在内的服务器产品和云服务收入增长了65亿美元，增幅达25%。Azure的收入增长为72%，主要是由于IAAS和PAAS层面收入的增加。服务器产品收入增长了6%，主要是由于GitHub和Windows Server 2008相关服务的带动。企业服务收入增长2.78亿美元，增幅5%，原因是prime支持服务和微软咨询服务的增长。
3）个人计算：2019财年个人计算收入增速为8%，主要是由于Windows消费者版和Windows OEM版的增长，Windows消费者版收入增长14%，主要是由于多年期协议收入的增加，Windows OEM版收入增长4%。Windows OEM Pro的收入增长了10%，领先于商业PC市场。Windows OEM非pro收入下降7%，低于消费个人电脑市场，主要受到入门级产品的影响。Surface收入增长11亿美元，增幅23%。游戏收入增长10亿美元，增幅为10%，主要是受Xbox软件和服务增长19%的推动，原因是第三方游戏和订阅的增长，部分抵消了Xbox硬件收入下降13%的影响（游戏机销量下降）。搜索广告收入增长6.16亿美元，增幅9%。
谷歌云服务包括Google CloudPlatform（IAAS+PAAS）以及SAAS应用软件G Suite等，谷歌的云计算策略为强化PAAS层和SAAS应用群，持续发力移动操作系统Android和PC操作系统Chrome OS来培育云客户。谷歌云平台Google Cloud Platform（GCP）主要提供IAAS云服务、PAAS云服务以及无服务器平台服务；在PAAS方面，深度布局AI等技术，在SAAS方面，谷歌持续发力G Suite，力争企业级服务提供商，同时通过移动操作系统Android和PC操作系统Chrome OS将用户引向SAAS模式，从而将用户纳入其IAAS云平台之中。
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余俊 招商证券通信行业首席分析师 微电子硕士，7年民航空管通信方向技术及管理经验，民航局通信导航专家库成员。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二 重要团队成员；2016年新财富第三，水晶球第二 重要团队成员。
蒋颖 招商证券通信行业分析师 中国人民大学经济学硕士、理学学士，2年通信行业研究经验，专注于数据中心产业链、云计算、光通信、运营商等相关领域研究。
欧子兴 招商证券通信行业研究助理 北京邮电大学工学硕士，6年中国移动集团采购和供应链管理经历，专注于通信元器件、通信设备、通信服务等相关领域研究
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